罗马好运彩注册:中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

最新资讯 2019年08月25日 17:37

中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

【温碧霞与养子合照】

3)預計歐央行9月也會明確走向寬鬆∟↑⌒。7月歐央行會議紀要顯示歐元區面臨的「疲軟」時間可能長於預期□〇,長期或需要高度寬鬆貨幣政策;而EONIA遠期及歐元區OIS已經隱含歐央行9月降息10bps概率高達88.6%∵。

2)但多方約束下△□┊,美聯儲9月降息大概率會落實┊⊿☆。首先⊿?♂,基本面約束下大部分經濟體已降息♂,逐步形成了全球貨幣競爭性寬鬆的局面﹡↑♂。其次□,美聯儲的獨立性和政策受到特朗普的影響⊿。最後π┊,也是最重要的↑〇∴,美國期限利率持續倒掛和貿易政策帶來的不確定性┊♂♂,也需要美聯儲提前主動應對┊∴↑。

2)關注流動性寬鬆預期下低估值品種的配置價值↑。當前全球經濟和貨幣環境與2012年相似度高?﹡◇,當時歐央行的OMT和美聯儲的QE3明顯緩解了市場的風險厭惡情緒∴。同樣▽♂♂,若全球三大經濟體的央行在9月進一步坐實貨幣寬鬆♂⌒∟,且分歧風險得到控制⌒,則外資主動配置A股的意願會強化◇。2012年的樣本顯示π∵?,銀行、非銀金融、建築、建材等低估值品種▽?,在流動性拐點確認初期的修復空間更大☆↑﹡。

風險因素歐央行和美聯儲9月都不降息﹡┊☆,人民幣貶值幅度超預期;國內宏觀數據和上市公司財務披露情況低於預期⊿﹡。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的∵□π,並不意味着贊同其觀點或證實其描述ππ♀。文章內容僅供參考π⌒□,不構成投資建議∴↑﹡。投資者據此操作π,風險自擔☆。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∟,版權歸原作者所有∴⊙,轉載請聯繫原作者並獲許可〇。文章觀點僅代表作者本人⊿∵,不代表新浪立場▽□。若內容涉及投資建議﹡♀,僅供參考勿作為投資依據△。投資有風險♀⌒,入市需謹慎↑。

美聯儲和歐央行9月降息概率很高將進一步坐實全球流動性拐點1)鮑威爾表態偏「中性」⊙▽☆,資金短期依然會博弈美聯儲降息☆∴□。鮑威爾在Jackson Hole的講話未試圖修正市場過高的降息預期∴▽,表態偏「中性」◇,也沒有提及偏鷹派定性的「周期中的調整」□□,並將貿易不確定性納入政策考量因素♂。FedWatch數據顯示⊿□△,美聯儲9月降息25/50bps的概率依然有95%/5%?♂,預計在9月17日FOMC之前降息預期將高位波動↑⊿⌒。

A股市場底線不破意外衝擊帶來配置良機1)外部擾動需時間消化◇,全球寬鬆將逐步強化♀▽☆,A股波動有底線支撐?。9月上旬的貿易談判和中旬的歐美降息會成為焦點♂,外部擾動需要時間消化↑▽。但是?△,A股對分歧衝擊反應逐步鈍化☆⊙▽,且自身估值支撐和基本面韌性較強┊,疊加穩金融的政策導向下∵♂〇,A股短期波動有底線〇∴∟。從股權質押風險防範的角度△π,最新測試顯示∟,上證綜指2800點依然是預警線⊿△,2700~2800是底線區間∵□。

策略聚焦|意外衝擊帶來配置良機來源:中信證券研究市場情緒短期受壓制♀◇﹡,但A股市場底不會破☆。歐美央行9月降息寬鬆預期將越來越明確∴,打開國內寬鬆空間↑♀,也將進一步坐實全球流動性拐點⊙∵。外部擾動需時間消化〇⌒,全球貨幣寬鬆將逐步強化△♀□,A股波動有底線支撐;意外衝擊帶來配置良機∵△⌒,關注流動性寬鬆預期下低估值品種的配置價值﹡∵π。

擾動增大♂,外部因素再次成為焦點歐美貨幣政策和分歧是近期影響A股最重要的變量∴∴∴。中期有正面影響的歐美央行9月降息寬鬆預期將越來越明確↑□。

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政策對衝下基本面有韌性政策對衝下基本面有韌性〇∴。根據中信證券研究部宏觀組判斷♂∟♂,搶出口影響下凈出口對GDP的貢獻會好於預期♂,且逆周期政策可能會進一步加碼對沖:年內經濟壓力可控∵⊿⊙,負面影響將集中在明年體現⊙□。我們判斷□,人民幣本輪貶值壓力可控□,而國內貨幣和財政的逆周期對衝下◇┊,A股整體盈利增速下行有韌性♀↑,且在2020年依然有望保持個位數增長◇。

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