皇港棋牌代理:中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

最新资讯 2019年08月25日 19:10

中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

中信證券:A股市場底線不破 意外衝擊帶來配置良機

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3)預計歐央行9月也會明確走向寬鬆♂⊙。7月歐央行會議紀要顯示歐元區面臨的「疲軟」時間可能長於預期◇♂﹡,長期或需要高度寬鬆貨幣政策;而EONIA遠期及歐元區OIS已經隱含歐央行9月降息10bps概率高達88.6%☆△。

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策略聚焦|意外衝擊帶來配置良機來源:中信證券研究市場情緒短期受壓制▽,但A股市場底不會破☆⌒⊿。歐美央行9月降息寬鬆預期將越來越明確〇,打開國內寬鬆空間π▽﹡,也將進一步坐實全球流動性拐點?。外部擾動需時間消化⌒□△,全球貨幣寬鬆將逐步強化◇⊙,A股波動有底線支撐;意外衝擊帶來配置良機▽♂,關注流動性寬鬆預期下低估值品種的配置價值〇。

2)但多方約束下?,美聯儲9月降息大概率會落實〇。首先△∵,基本面約束下大部分經濟體已降息?,逐步形成了全球貨幣競爭性寬鬆的局面π。其次∟◇⊙,美聯儲的獨立性和政策受到特朗普的影響▽〇。最後◇﹡,也是最重要的♀,美國期限利率持續倒掛和貿易政策帶來的不確定性〇∴▽,也需要美聯儲提前主動應對⌒∵。

2)關注流動性寬鬆預期下低估值品種的配置價值◇▽。當前全球經濟和貨幣環境與2012年相似度高☆♂,當時歐央行的OMT和美聯儲的QE3明顯緩解了市場的風險厭惡情緒♀♂♀。同樣∴,若全球三大經濟體的央行在9月進一步坐實貨幣寬鬆∵□,且分歧風險得到控制□,則外資主動配置A股的意願會強化﹡。2012年的樣本顯示□♂〇,銀行、非銀金融、建築、建材等低估值品種♂◇☆,在流動性拐點確認初期的修復空間更大⊙﹡。

政策對衝下基本面有韌性政策對衝下基本面有韌性∟⌒☆。根據中信證券研究部宏觀組判斷∴∵,搶出口影響下凈出口對GDP的貢獻會好於預期▽〇,且逆周期政策可能會進一步加碼對沖:年內經濟壓力可控◇,負面影響將集中在明年體現⊿□△。我們判斷♂◇↑,人民幣本輪貶值壓力可控π♂,而國內貨幣和財政的逆周期對衝下∵∴,A股整體盈利增速下行有韌性⊿,且在2020年依然有望保持個位數增長▽。

擾動增大∟,外部因素再次成為焦點歐美貨幣政策和分歧是近期影響A股最重要的變量⊙π↑。中期有正面影響的歐美央行9月降息寬鬆預期將越來越明確↑。

A股市場底線不破意外衝擊帶來配置良機1)外部擾動需時間消化?□⊿,全球寬鬆將逐步強化⊙﹡,A股波動有底線支撐∵┊□。9月上旬的貿易談判和中旬的歐美降息會成為焦點∟♀,外部擾動需要時間消化∟〇?。但是♀,A股對分歧衝擊反應逐步鈍化♂,且自身估值支撐和基本面韌性較強⌒,疊加穩金融的政策導向下﹡,A股短期波動有底線﹡。從股權質押風險防範的角度∟▽,最新測試顯示□,上證綜指2800點依然是預警線◇☆┊,2700~2800是底線區間π。

風險因素歐央行和美聯儲9月都不降息⊙∵,人民幣貶值幅度超預期;國內宏觀數據和上市公司財務披露情況低於預期♂。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的▽△♀,並不意味着贊同其觀點或證實其描述☆♂。文章內容僅供參考┊,不構成投資建議♂﹡。投資者據此操作∟△⊿,風險自擔∴▽☆。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體△,版權歸原作者所有┊◇〇,轉載請聯繫原作者並獲許可∵。文章觀點僅代表作者本人♀?,不代表新浪立場〇♂。若內容涉及投資建議♀⊙⊿,僅供參考勿作為投資依據▽。投資有風險◇,入市需謹慎∟﹡。

美聯儲和歐央行9月降息概率很高將進一步坐實全球流動性拐點1)鮑威爾表態偏「中性」∴,資金短期依然會博弈美聯儲降息?⊙。鮑威爾在Jackson Hole的講話未試圖修正市場過高的降息預期▽,表態偏「中性」♂∵♂,也沒有提及偏鷹派定性的「周期中的調整」∟↑,並將貿易不確定性納入政策考量因素↑〇?。FedWatch數據顯示△,美聯儲9月降息25/50bps的概率依然有95%/5%△∴∟,預計在9月17日FOMC之前降息預期將高位波動△↑△。

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